FONDS professionell Österreich, Ausgabe 1/2019

D ie Handelsbilanzen der Schwellenlän- der kehrten ende 2018 zu einem Überschuss zurück, und die mittelfristi- gen Wachstumsaussichten sind nach wie vor gut. Für einen Wertzuwachs von Kapitalanla- gen in den Schwellenländern müsste sich der US-Dollar jedoch stabilisieren oder abschwä- chen. Dies könnte eintreten, wenn sich das Wachstum im euroraum und in China stabili- siert, während sich das US-Wachstum ver- langsamt. nach den negativen Schocks in der zweiten Hälfte des Jahres 2018 rechnen wir mit einer Kon- junkturerholung in der eurozone. Das chinesische Wachstum dürfte durch geldpolitische impulse ge- stärkt werden. Bislang sind je- doch kaum Anzeichen einer erho- lung erkennbar. eM-Lokalwährungsanleihen be- urteilen wir leicht positiv, da das Kreditwachstum in den Schwel- lenländern nach wie vor unter dem nominalwachstum des BiP liegt. Das bedeutet, dass die Ver- schuldungsquote zurückgeht. zu- dem sorgt diese nachhaltige Ver- besserung in den „Bilanzen“ der Schwellenländer für eine weitere Kreditausweitung. Aus diesem grund erwarten wir, dass der po- sitive Kreditimpuls das Wachstum der Schwellenländer bis Mitte 2019 wieder auf über 4 Prozent beschleunigen wird. Darüber hinaus blieb die inflation in den Schwellenländern trotz der Währungsabwertung im letzten Jahr begrenzt, und die niedrigeren Rohstoffpreise, insbesondere für Agrarprodukte, wirken sich günstig auf den Ausblick aus. in zeiten starken Wachstums und niedriger infla- tion in den Schwellenländern entwickeln sich Kapitalanlagen dort tendenziell gut. Vor einer aggressiveren Positionierung warten wir jedoch auf weitere bestätigende Signale aus China und der eurozone. Ein Investmentansatz, der auf Konträrmeinungen und hoher Überzeugung basiert Der gAM Local emerging Bond Fund bietet zugang zu einem mehrfach preisgekrönten An- lageansatz, der auf starken Überzeugungen basiert. er wurde über einen zeitraum von mehr als 18 Jahren kontinuierlich weiterentwickelt und stellt herkömmliche Auffassungen in Frage. Das Team strebt nach der erzielung von Mehr- wert, indem es „die einschätzungen des Mark- tes nicht teilt und damit recht behält“. Der Fonds wird von einem sehr erfahrenen und sta- bilen Team geleitet. Die obenstehende Abbildung veranschaulicht die außergewöhnliche erfolgsbi- lanz auf zahlreichen performancerelevanten ge- bieten und über mehrere Marktzyklen. Attraktive Bewertungen, interessante Anlagechancen Unserer einschätzung nach sind die Bewer- tungen attraktiv: nach ihrer jüngsten Rally liegen eM-Renditen erneut im historischen Durchschnitt (6,5–7,0 %), während eM-Währungen günstig erscheinen. Ähnlich positiv zu betrachten ist die US-Konjunktur im Jahr 2018 mit einer Steige- rungsrate von 3 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Aufgrund der abnehmenden Steueranreize ist jedoch im Jahr 2019 mit einem Rückgang auf 2 Prozent zu rechnen. Folglich rechnen wir zwar mit einer Wachstumsabschwächung, aber nicht mit einer Rezession in den USA. Dies dürfte den weiteren Anstieg der US-zinsen eindämmen. Auf Länderebene könnten Märkte, in denen eine Anpassung nötig ist (Türkei und Argentinien) sowie Länder mit günstigen Bewertungen (Mexiko) 2019 interessante Chancen bieten. WERTENTWICKLUNG GAM Local Emerging Bd-USD / A Performance vom 28. April 2000 (Auflage) bis 28. Februar 2019 GAM Local Emerging Bd-USD/A 0 % 50 % 250 % 200 % 150 % 100 % ’13 ’14 ’15 ’16 ’17 ’08 ’07 ’06 ’05 ’04 ’03 ’02 ’01 ’00 ’09 ’10 ’11 ’12 ’18 JPM ELMI+ (Composite) G Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Hinweise für zukünftige Wertentwicklung bzw. aktuelle oder zukünftige Trends. Die Performance ist nach Abzug von Provisionen, Gebühren und sonstigen Aufwendungen ausgewiesen. | Namensänderung: Julius Baer Multibond - Local Emerging Bond Fund, ab 30.06.17 GAM Multibond - Local Emerging Bond. Quelle: GAM Simple Perf. Annual Perf. Ann. Std. Dev. LEBF+A 195,5 % 5,9 % 11,5 % LUXHAC U1SS 132,0 % 4,6 % 7,1 % PA R T N E R - P O R T R Ä T Nach unserer Einschätzung sind die makroökonomischen Fundamentaldaten der Schwellenländer (EM) für das Jahr 2019 solide und die Bewertungen attraktiv. Globale Unsicherheiten könnten die Aussichten jedoch trüben. KONTAKT gAM (Luxembourg) S.A. – Austria Branch gerald Pistracher, Client Director Tuchlauben 7A A-1010 Wien Tel.: .................................. 01/253 00 25-195 e-Mail: ................ gerald.pistracher@gam.com internet: .................................... www.gam.com FONDSDATEN GAM Multibond Local Emerging Bond ISIN: LU0107851205 Basiswährung: USD Währungsklassen: EUR, CHF, GBP Auflagedatum: 28.4.2000 Fondsdomizil: Luxemburg Verwaltungsgebühr: 1,4 % Benchmark: JPM ELMI+ (Composite) Anzeige • Foto: © Hemmerich Wichtige rechtliche Hinweise: DieAngaben in diesem Dokument dienen lediglich zum Zwecke der Information und stellen keineAnlageberatung dar.Die in diesem Dokument enthaltenen Meinungen und Einschätzungen können sich ändern und geben dieAnsicht von GAM unter den derzeitigen Konjunkturbedingungen wieder.Für die Richtigkeit undVollständigkeit derAngaben wird keine Haftung übernommen.Die vergangene Performance ist kein Indikator für die laufende oder künftigeWertentwicklung.|Dieses Material / diese Präsentation erwähnt GAM Funds,domiziliert in Luxemburg, Geschäftssitz: 25, Grand-Rue, L-1661 Luxemburg, eine Umbrella-Investmentgesellschaft mit variablem Kapital und getrennter Haftung zwischen den Teilfonds, die nach Luxemburger Recht gegründet wurde und von der CSSF gemäß Richtlinie 2009/65/EG als OGAW-Fonds zugelassen ist. Die Verwaltungsgesellschaft ist GAM (Luxembourg) S.A., 25, Grand-Rue, L-1661 Luxemburg. | OESTERREICH: Die Rechtsdokumente in englischer Sprache und die KIIDs in deutscher Sprache sind bei der Zahl- und Informationsstelle in Österreich, Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG, Graben 21,A-1010Wien,oder im Internet unter www.funds.gam.com kostenlos erhältlich.Eine detaillierte Beschreibung der mit den Fonds verbundenen Hauptrisiken ist in den entsprechenden Fondsdokumenten enthalten. Paul McNamara, Fondsmanager Global denken, lokal kaufen SCHWELLENLÄNDER DÜRFTEN SICH DANK SOLIDER FUNDAMENTALDATEN ERHOLEN