FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 4/2018

d ie Vertreter der breit gestreuten indexin- vestments argumentieren stets, dass bei ihrer Art des Anlegens die Risiken minimiert werden. Das leuchtet auf den ersten Blick ein: Wer beispielsweise in den MSCi World anlegt, verfügt über ein Portfolio, in dem deutlich mehr als 1.600 Aktien enthalten sind. Probleme einzelner Unternehmen fallen dabei also nicht mehr allzu sehr ins gewicht. Das Argu- ment ist zweifellos richtig. im gegenzug aber bremst ein zu breit aufgestellter Fonds die Performance, die man erreichen könnte, wenn nur die besten Unternehmen enthalten wä- ren. investorenlegende Warren Buf- fett hat die Kritik an zu stark diver- sifizierten Portfolios zugespitzt auf den Punkt gebracht: „Diversifikation ist die Versicherung gegen die eige- ne Unkenntnis. Sie ergibt keinen Sinn für den, der weiß, was er tut.“ Was viele unterschätzen: Um ein Portfolio ausreichend zu diversifi- zieren und gegen einzeltitelproble- me abzusichern, braucht es nicht viele hundert einzeltitel. Wissen- schaftlichen Studien zufolge ist ein Fonds gut aufgestellt, wenn er mehr als 45 Unternehmen enthält. Das Risiko im Vergleich zum einzeltitelinvest- ment ist damit um rund 85 Prozent reduziert. Wer 100 verschiedene Aktien hält, erreicht 89 Prozent. in einem konzentrierten Portfolio lassen sich Diversifikationseffekte zudem dadurch er- zielen, dass man das Schwankungsverhalten der jeweiligen einzeltitel untersucht und Titel mit unterschiedlichen Profilen mischt. zudem kann ein konzentriertes und aktiv ge- managtes Portfolio gleich eine ganze Reihe von Vorteilen ausspielen. ein Fondsmanager, der die Papiere von 50 oder 60 Unternehmen hält, hat einen deutlich tieferen einblick in die Quali- tät der Unternehmen. er kann daher ihre ge- schäftsperspektiven auch besser prognostizie- ren. Damit einher geht überdies ein engerer Kontakt zum Management des jeweiligen Un- ternehmens, was dem Fondsmanager hilft, die jeweilige Adresse besser zu verstehen. zudem ermöglicht es ihm, ein gutes gefühl für den Wettbewerb zu entwickeln. Anders ausgedrückt: Die Analyse des einzeltitels wie auch die des Marktes vertieft sich. Das hilft den Portfolio- managern, einen informationsvorsprung zu er- arbeiten und negative ereignisse wie beispiels- weise gewinnwarnungen zu antizipieren. Statt also blind den breiten Markt zu kaufen, fokussieren sich die Manager konzentrierter Portfolios auf eine überschaubare zahl von Unternehmen, die sie dann aber genauestens analysieren. Bei Union investment stehen dabei die Kriterien Qualität des geschäftsmodells und Bewertung ganz oben. Des Weiteren suchen unsere Portfoliomanager nach einem funda- mentalen Auslöser innerhalb des Unterneh- mens, der die Anlageentscheidung auslöst. Das kann beispielsweise ein beschleunigter Umsatz aufgrund einer Produktinnovation oder auch ein Managementwechsel sein. Unternehmen, die alle drei investmentkrite- rien erfüllen, haben eine überproportionale Wahrscheinlichkeit, sich besser zu entwickeln als der gesamtmarkt. Und Portfolios, die aus- schließlich solche Unternehmen enthalten, erst recht. Das gilt beispielsweise für den UniFavorit: Aktien, der sich bereits seit gut zehn Jahren er- folgreich am Markt behauptet und derzeit knapp 50 unserer besten investmentideen enthält. Auf das Wesentliche konzentriert PA r t n e r - P o r t r ä t Lohnt sich ein Investment in einen Aktienindex oder ist ein konzentriertes Portfolio lukrativer? Tatsächlich benötigt ein ausreichend diversifiziertes Depot deutlich weniger Werte, als man meinen möchte. Indexinvestments sind demgegenüber potenziell weniger ertragreich – die Vorteile der breiten Diversifikation somit häufig teuer erkauft. kontAkt Union investment Service Bank Ag D-60621 Frankfurt am Main Tel.: ...................... +49 (0)69/589 98 60 60 Fax: ...................... +49 (0)69/589 98 90 00 e-Mail: ............. service@union-investment.de internet: ................. www.union-investment.de Anzeige • Foto: © Union investment benjardin Gärtner Leiter Portfoliomanagement Aktien firmenPorträt Union Investment ist die Fondsgesellschaft der Volksbanken und Raiffeisenbanken. Gelebte Partnerschaftlichkeit und hohe Profes- sionalität in unseren Leistungen – das zeichnet Union Investment als Experten für Fondsvermögensverwaltung in der genossenschaft- lichen Finanzgruppe aus. Mehr als vier Millionen Anleger vertrauen auf die langjährige Erfahrung und machen Union Investment mit rund 330 Milliarden Euro verwaltetem Vermögen zu einem der führenden deutschen Anbieter. Zahlreiche unabhängige Auszeich- nungen belegen die Leistungsstärke. Abnehmender diversifikAtionsvorteil konzentrierte Portfolios sind ausreichend diversifiziert 6 % 0 % 0 10 20 30 40 50 60 70 80 AnzahlAktien im Portfolio 90 100 1 % 2 % 3 % 4 % 5 % Monatliche Differenz (+/–) der Wertentwicklung zwischen Aktienportfolio und dem breiten Aktien- marktindex (S&P 500) im Zeitraum 1960 bis 2001. Je mehr Titel im Portfolio, desto weniger Ab- weichung der Portfoliowertentwicklung vom breiten Marktindex (weniger Schwankung). Quelle: Daniel J. Burnside, The American Association of Individual Investors, 2004 UniFavorit: Aktien