FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 4/2018

U nsere Aufgabe ist, Finanzanlagen zu ma- nagen und dabei möglichst Wertzuwachs zu erwirtschaften. zurzeit sind wir maxi- mal defensiv. Wir sehen überall strukturellen gegenwind: Weltweit ist die Verschuldung so hoch wie nie zuvor, auf jeden Fall aber deutlich höher als 2008. Das Wachstum ist schwer zu prognostizieren, und die Unternehmensgewinne können nicht ewig so stark wachsen. Die Kurse risikobehafteter Wertpapiere sind durch die experimentelle geldpolitik übermäßig gestiegen, und die Anleger werden zu sorglos. nichts ist für die langfristigen Aktienerträge wichtiger als die Bewertungen zum einstiegs- zeitpunkt. intuitiv ist dies plausibel – kaufe bil- lig, verkaufe teuer – und es gibt auch empiri- sche Belege dafür. gerade erst haben wir die erträge des S&P 500 seit dem Jahr 1928 ana- lysiert. Die zahlen sind recht eindeutig: Wenn das Shiller- KgV – das um die jährliche Vo- latilität der gewinne bereinigte Kurs-gewinn-Verhältnis – der Maßstab ist, erzielte man bei günstigen Bewertungen (unter 10) in den folgenden fünf Jah- ren einen jährlichen Durch- schnittsertrag von 13 Prozent. War der Markt hingegen teuer (mit Shiller-KgVs über 30), ver- buchte man im Jahr im Durch- schnitt zwei Prozent Verlust. zurzeit beträgt das Shiller- KgV 32 – bei einem Langfrist- durchschnitt von 16. Wegen der hohen Verschuldung, des geringen Wachstums und der übertrieben hohen gewinnmar- gen halten wir eine Bewertung unter dem Langfristdurchschnitt für fair. Da die Hausse schon zehn Jahre dauert, sind die Menschen naturgemäß nicht leicht davon zu überzeugen, dass die Aktienkurse um 50 Prozent fallen müssen, um auch nur ansatzweise interes- sant zu erscheinen. Doch im März 2009, als der S&P fast 80 Prozent niedriger notierte als heute, war es ebenso schwierig, Menschen von Aktienkäufen zu überzeugen. Wir haben in eine kleine zahl stabiler, lang- fristig erfolgreicher Unternehmen investiert. Sie sind keineswegs extrem billig, doch in zeiten wie diesen sollte man eher bei der Bewertung als bei der Qualität Abstriche machen. Außer- dem halten wir sehr viel Kasse und kurz lau- fende Staatsanleihen. Wenn die nächste Baisse kommt – und sie wird kommen –, wer- den diese Anleihen das Kapital der Kunden unserer Ansicht nach schützen. Außerdem haben wir dann ausreichend Liquidität, um günstig einsteigen zu können. Wertzuwachs durch Asset-Allokation PA R T N E R - P O R T R Ä T MFS MERIDIAN FUNDS – PRUDENT CAPITAL FUND KONTAKT MFS international (UK) Ltd. Bockenheimer Landstraße 43 60325 Frankfurt am Main Tel.: ............................. +49/69/271 34 61-0 e-Mail: ................................ Shesse@mfs.com internet: ............ www.mfs.com/subs/de-de/ the-right-formula-for-fixed-income Anzeige • Foto: © MFS Barnaby Wiener, Portfolio Manager Sie kennen wahrscheinlich das berühmte Zitat von John Kenneth Galbraith: „Die einzige Funktion von Wirtschaftsprognosen ist, die Astrologie respektabel aussehen zu lassen.“ Auch wir halten Market Timing für schwierig. Dennoch glauben wir, dass man mehr tun kann, als die Luft anzuhalten und zu hoffen. Dass man die Zukunft nicht vorhersagen kann, schließt kluge Entscheidungen zum Risiko-Ertrags-Profil nicht aus. FIRMENPORTRÄT Aktiv, um langfristig Wert zu schaffen Als internationaler Asset Manager setzt MFS auf langfristigen Ertrag und Kapitalschutz – mit einem aktiven Ansatz und einer Investmentplattform auf Basis von fast 100 Jahren Erfahrung. Um unseren Kunden langfristig zu nutzen, müssen wir ähnlich denken wie sie. Wir müssen ihre Anforderungen kennen und einen ähnlichen Anlagehorizont haben. Das sorgt für gegenseitiges Verständnis und Klarheit. Unsere Kunden wissen, was sie von uns erwarten können und wie wir für sie investieren. Wir informieren uns genau über ihre Ziele. Und wir arbeiten mit ihnen zusammen, um sie zu erfüllen. Für uns bedeutet aktives Management, im Sinne unserer Kunden zu handeln. Dabei setzen wir auf: Kontinuität: Zeit ist Geld Wir denken, handeln und investieren langfristig. Denn wir glauben, dass man so die Ziele seiner Kunden am besten erfüllt. Um unseren Kunden mehr Chancen zu bieten, interessieren uns die stärker streuenden Langfristerträge. Weil wir über einen vollen Marktzyklus investieren, helfen wir Kunden, Verluste zu begrenzen. Zugleich nutzen wir Mehrertragschancen, wo immer sie sich bieten. Indem wir unser Investmentteam für seine Langfristperformance entlohnen, stellen wir sicher, dass unsere Strategien zu den Zielen und Zeithorizonten unserer Kunden passen. Kollektives Know-how: Vorteile durch Ideen Im Zeitalter der Informationsdemokratie sollen unseren Kunden davon profitieren, wie wir Informationen auswerten. Das ist unser Analysevorsprung. Dazu arbeiten wir eng zusammen und pflegen eine Kultur des Gedankenaustausches. Unsere internationale Investmentplattform MFS Active IntelligenceSM sorgt für uneingeschränkten Informations- austausch über Länder-,Assetklassen- und Branchengrenzen hinweg. So können wir mit unseren Analysen Risiken wirksam managen und effiziente Investmententscheidungen für die Portfolios unserer Kunden treffen. Risikomanagement: Die Welt aus allen Blickwinkeln betrachten Risiko kann ein Feind sein – aber auch ein Freund. Wer Zeit, Kompetenz und Disziplin hat, kann aus Risiken Chancen für seine Kunden machen. Wir glauben, dass uns dies dank unserer Kultur des Risikobewusstseins gelingt. Bei MFS findet Risikomanagement auf allen Ebenen des Investmentprozesses statt – mit strengen Kontrollen auf Portfolio-, Einzelwert- und Unternehmensebene. Jedes Mitglied unseres Investmentteams hat die Aufgabe, für unsere Kunden Risiken zu bewerten. Bei jeder Entscheidung haben wir die Risiken im Blick. FONDSDATEN Nettovermögen (USD): 538,5 Mio. Anzahl der Einzelwerte: 113 Klasse: A1EUR Aufzeichnungsbeginn: 3. 11. 2016 WKN: A2ANEB ISIN: LU1442549025 Ausschüttungsfrequenz: Thesaurierend Klasse: AH1EUR A4EUR Aufzeichnungsbeginn: 3. 11. 2016 15. 12. 2016 WKN: A2ANEC A2DHBN ISIN: LU1442549298 LU1529513373 Ausschüttungsfrequenz: Thesaurierend Jährlich Klasse: AH4EUR Aufzeichnungsbeginn: 15. 12. 2016 WKN: A2DHBP ISIN: LU1529513456 Ausschüttungsfrequenz: Jährlich Stand: 30. September 2018