FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 4/2018

W er in diesem Teil der Welt Anlagen  tätigte, interessierte sich lange nur für China. Es ist uns bereits aufge- fallen, dass wir alle mit einem immer nervöse- ren Elefanten in einem Bett schlafen. Das war nicht immer so. indien bietet als im Wesent- lichen binnenmarkt- und verbrauchsorientierte Volkswirtschaft eine gute Alternative. Die  Bewertungen sind dort allerdings ziemlich hoch. Das Finanzsystem Chinas erinnert uns oft an den berühmten Aphorismus Churchills über Russland. „Es ist ein Rätsel innerhalb eines Geheimnisses, umgeben von einem Mysteri- um.“ Es gibt nur wenige Hinweise darauf, was auf uns zukommt. Wie Amerika ist auch China groß genug, sodass man immer eine Anekdote oder sogar wahre Begebenheiten finden kann, um jede beliebige Meinung zu begründen. Derartige Angst vor China kommt ziemlich  regelmäßig auf, aber eines Tages könnte es in der Tat eine wesentlichere, länger anhaltende Wende geben. Vielleicht sogar jetzt? Das weiß niemand, aber eine Überraschung wäre es kaum, weder hier noch auf internationaler Ebene. Die Sicherheitsmarge im System ist sehr ge- ring, egal ob man die Welt aus Top-down- oder Bottom-up-Sicht betrachtet. Aus Sicht der Märkte waren die letzten Jahre eher harmlos, was umso überraschender ist, als die Wirklichkeit immer aufreibender gewor- den ist. Wir haben so viele falsche Alarme  erlebt, dass wir ungewohnten und außerge- wöhnlichen Dingen gegenüber immun geworden und möglicherweise Risiken gegenüber abge- stumpft sind. Wir halten die Positionierung unseres Port- folios derzeit für angemessen – ob das richtig ist, wird sich aber erst im Lauf der Zeit zeigen. Sollte die normale Entwicklung wieder einset- zen, dürften wir weiterhin respektable absolute Renditen erwirtschaften, während eine dramati- schere Wende wahrscheinlich unseren relativen Performancezahlen zuträglich wäre. Wir gehen davon aus, dass wir die Geschich- te auf unserer Seite haben und hoffen, die  anhaltende Marktschwäche zum Kauf von  Unternehmen mit höherem Wachstum nutzen zu können. Das bleibt unsere größte Herausfor- derung. Immer noch mit einem Elefanten im Bett PA R T N E R - P O R T R Ä T „Scheitern ist so wichtig. Wir reden immer von Erfolg. Dabei ist es die Fähigkeit, Scheitern standzuhalten oder Scheitern zu nutzen, die oft zu viel größerem Erfolg führt.“ (J. K. Rowling) In den letzten Jahren gab es Zeiten, in denen wir uns eindeutig wie Muggels* fühlten. FIRST STATE STEWART ASIA KONTAKT David Gaschik  niederlassungsleiter Deutschland First State investments Westhafen Tower, Westhafenplatz 1 60327 Frankfurt a. M. Tel.: ........................... +49/69/71 04 56-302 E-Mail: ........... david.gaschik@firststate.co.uk internet: ..... www.firststateinvestments.com/de AnZEiGE •  Foto: © First State investments Richard Jones, Portfolio Manager, First State Stewart Asia FIRMENPORTRÄT First State Stewart Asia ist ein unabhängiges Investment-Manage- ment-Team innerhalb von First State Investments. Von unseren Büros in Hongkong, Singapur und Edinburgh aus verwalten wir im Auftrag von globalen institutionellen Anlegern und Finanzinter- mediären eine Reihe von Aktienstrategien für den Asien-Pazifik- Raum.Wir handeln auf der Grundlage von starken Überzeugungen bei der Einzeltitelauswahl, für die wir hochwertiges internes Research heranziehen. Unser Anlageansatz basiert auf einer Abso- lute-Return-Strategie und ist von Natur aus konservativ. Dabei liegt der Schwerpunkt gleichermaßen auf Kapitalerhalt und -wachstum. Da wir bei unseren Anlageentscheidungen nicht nur die Gewinn- chancen, sondern auch mögliche Verluste im Blick behalten, ist das Risiko für die langfristigen Renditen unserer Kunden deutlich reduziert. Wir sind langfristig orientierte Anleger und investieren bevorzugt in Qualitätstitel, die wir oft über viele Jahre in unserem Portfolio halten. *Aus der Serie Harry Potter von J. K. Rowling: Ein Muggel ist ein normaler Mensch, der keine Zauberkräfte besitzt. **Aus der Serie Harry Potter von J. K. Rowling: Todesser sind eine Gruppe von Zauberern und Hexen, die schwarze Magie praktizieren und die Muggels und Muggelgeborene (Zauberer mit menschlichen Eltern) aus der Gemeinschaft beseitigen möchten. Dieser Beitrag richtet sich an professionelle Kunden; er ist nicht für andere Kunden vorgesehen und sollte von ihnen nicht als verlässliche Information angesehen werden. The value of investments and any income from them may go down as well as up and are not guaranteed. 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