FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 4/2018

keit bisher für Anleger so attraktiv gemacht haben, auf der Strecke bleiben“, sagt Marc Laubenheimer, Geschäftsführer der Platt- form Engel & Völkers Capital. Es sei frag- lich, ob die Entwicklung nicht doch in Richtung des „alten Fondsvertriebsmodells mit all seinen Problemen“ führe. Wertpapier ohne Prospekt Dank der EU-Prospektverordnung (siehe auch Seite 196), die prospektfreie Emissio- nen bis acht Millionen Euro erlaubt, dürfte die Anleihe künftig jedenfalls öfter zum Zug kommen. Crowddesk arbeitet nach ei- gener Aussage an einem „Standardwertpa- pier“. Es soll für unterschiedliche Asset- klassen einsetzbar sein und externe Zahl- stellen, Treuhänder und Vertriebe einbin- den. Exporo verfolgt das Thema ebenfalls, sieht aber laut Vorstand Brunke noch einige Hürden: „Es gibt Herausforderungen bei den Depotprozessen der Banken und durch die Einschränkung im Vertrieb. Daher ist das pro- spektfreie Wertpapier nicht leicht umzuset- zen.“ Ifunded-Chef Stephan sieht zudem die Investitionsgrenze von 10.000 Euro für Pri- vatanleger als „limitierenden Faktor“. Dennoch, wenn Anleihen bis acht Millio- nen Euro in Serie gehen, wäre das für den Crowdinvesting-Markt ein Quantensprung. Denn in den ersten Jahren lag das Fundrai- sing-Volumen mit wenigen Ausnahmen nur bei 500.000 bis 1,5 Millionen Euro. Ab 2017 haben Investments mit einem Volumen von mehr als zwei Millionen Euro deutlich zuge- nommen. Mittlerweile gibt es mehrere Emis- sionen mit bis zu zehn Millionen Euro (siehe Tabelle unten). „Mit Anleihen sind größere Investitionsvolumen und größere Tickets auf Anlegerebene möglich“, freut sich Brunke über die Vorzüge des Wertpapiers. Projektengpass Eine gewisse finanzielle Flexibilität hilft den Plattformen, an neue Projekte heran- zukommen. Denn die allgemeine Situation auf dem Immobilienmarkt geht natürlich nicht an der Crowdinvesting-Branche vor- über. Es ist schwieriger geworden, für die Crowd qualitativ geeignete Investments zu finden. Auch bei den Projektentwicklungen liegen die Preise inzwischen auf einem hohen Niveau, was nicht nur mit der star- ken Investorennachfrage, sondern auch mit den hohen Grundstückspreisen und Bau- kosten zu tun hat. Crowddesk-Geschäfts- führer El-Mallouki bestätigt das: „Wir be- obachten, dass die den Anlegern angebote- nen Renditen durchaus sinken.“ Quantitativ gebe es kein Problem, be- richten die Plattformen, denn es gebe viel mehr Finanzierungsanfragen, als sie unter Qualitätsgesichtspunkten annehmen könnten. Auch der Marktführer ist kritisch: „Von 20 bis 25 Projektanfragen pro Woche schaffen es nur ein bis zwei Projekte auf die Plattform“, sagt Exporo-Vorstand Brunke. Kritisch zu sehen sei, dass Projekte teilweise mehrfach gehan- delt würden, bevor sie dann tatsächlich gebaut werden. Das setze die Marge für den Pro- jektentwickler unter Druck und erhöhe gleich- zeitig das Risiko der Kapitalgeber. Ohne Partner geht es nicht Nach der Projektauswahl ist die zunehmen- de Größe der Emissionen eine Herausforde- rung. In der Anfangszeit waren die meisten Crowdplattformen davon überzeugt, nicht auf externe Vertriebspartner angewiesen zu sein, schon gar nicht auf Vermittler aus der „alten Offline-Welt“. Damals waren die Platzie- rungsvolumina jedoch wesentlich kleiner. Heute geben sich die meisten Plattformen deutlich offener. Die Praxis hat ihnen vor Au- gen geführt, dass es trotz der besten Suchma- schinenoptimierung für das eigene Portal hilft, auf externe Partner zu setzen. Deshalb haben sich in letzter Zeit Affiliate-Programme eta- bliert. Es gibt kaum noch eine marktrelevante Plattform, die kein solches Modell anbietet. Außerdem werden zunehmend Brücken zu klassischen Finanzdienstleistern gebaut. Beson- ders stabil ist deren Fundament zwar noch nicht, aber immerhin: „Die Finanzvertriebe haben erkannt, das unsere Produkte eine attrak- tive Ergänzung für ihre Kunden sind“, berich- tet Bergfürst-Geschäftsführer Guido Sandler. Eine solche Offenheit war bis vor Kurzem noch undenkbar. ALEXANDER ENDLWEBER | FP Die größten Crowd-Immobilienprojekte Volumen Emissions- Projekt Plattform (Euro) Vehikel jahr Status Eisenzahnstraße Berlin Ifunded 10.000.000 Anleihe 2017 Aktiv Portfolio Dresden Exporo 6.000.000 Anleihe 2018 Aktiv Betreutes Wohnen Hürth Exporo 5.850.000 Anleihe 2018 Vertrieb Phoenix Apartments Exporo 5.500.000 Anleihe 2018 Vertrieb Kita Winterhude Exporo 5.072.000 Anleihe 2018 Aktiv Mitten in Hannover Exporo 4.959.000 Anleihe 2018 Aktiv Quartier Wiener Straße Exporo 4.500.000 Anleihe 2018 Vertrieb Spreeside Residenz Fundernation 3.200.000 Nachrangdarlehen 2015 Zurückgezahlt Logistikareal im ILZ Exporo 2.750.000 Anleihe 2018 Vertrieb Reetdachdorf auf Rügen Engel & Völkers 2.500.000 Nachrangdarlehen 2018 Aktiv Autal-Villen Engel & Völkers 2.500.000 Nachrangdarlehen 2018 Aktiv Selektion Einzelhandel Bergfürst 2.500.000 Nachrangdarlehen 2016 Aktiv Weinbergstraße Exporo 2.499.500 Forderungskauf 2018 Aktiv Student & Living Exporo 2.499.500 Forderungskauf 2018 Aktiv Waldluft Wohnen Exporo 2.499.399 Forderungskauf 2018 Aktiv Bergstraße in Bensheim Exporo 2.499.206 Nachrangdarlehen 2017 Zurückgezahlt Hotel am Rebstock Exporo 2.497.000 Nachrangdarlehen 2017 Aktiv City Hostel Exporo 2.496.050 Nachrangdarlehen 2018 Aktiv Portfolio Niedersachsen Exporo 2.489.912 Nachrangdarlehen 2017 Zurückgezahlt Alarichstraße Exporo 2.487.150 Nachrangdarlehen 2017 Aktiv Portfolio Rhein-Herne-Wupper Exporo 2.479.500 Forderungskauf 2018 Aktiv Bieberer Quartier Exporo 2.456.400 Nachrangdarlehen 2018 Aktiv Römergalerie Exporo 2.452.276 Nachrangdarlehen 2018 Aktiv Wave Waterside Living Zinsbaustein 2.450.000 Nachrangdarlehen 2017 Aktiv Hotel Kaiserlei Zinsland 2.385.000 Nachrangdarlehen 2018 Aktiv Im Lauf der Zeit wurden die Projekte immer größer. Ohne Anspruch auf Vollständigkeit | Quelle: Crowdinvest.de, eigene Recherche Status der Immobilieninvestments Anfangs waren Anlegerschützer skeptisch, ob die Investments ihre Versprechen halten. Bei den Immobilien werden schon laufende Projekte aufgelöst. Stand: 30.10.2018 | Quelle: Crowdinvest.de Ausfall 0,5 Mio. Euro 0,15 % Z Zurück- gezahlt 90 Mio. Euro 26,71 % Aktiv 247 Mio. Euro 73,14 % 194 www.fondsprofessionell.de | 4/2018 sachwerte I crowdinvestments