FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 4/2018

Nach einer jahrzehntelangen Hausse für Anleihen, tragen David Roberts, Phil Milburn und Donald Phillips des Liontrust Global Fixed Income-Teams jetzt Argumente dafür vor, warum Renditen steigen müssen und es auch tun, nachdem die quantitative Lockerung (QE) erst zurückgefahren und dann beendet wurde. Doch das Team glaubt, dass es mit dem langerwarteten Anstieg der Volatilität auf den weltweiten Anleihemärkten auch zu einer Unmenge von Wegen kommt, diese zugunsten der Investoren auszunutzen. Hier sind ihre Meinungen zum derzeitigen Umfeld: Wie ist das Liontrust Global Fixed Income-Team aufgestellt? • Gemeinsam verfügen David Roberts, Phil Milburn und Donald Phillips über mehr als 60 Jahre Investmenterfahrung und haben alle schon zusammengearbeitet, bevor sie Anfang des Jahres 2018 zu Liontrust gekommen sind. • David und Phil können eine ausgezeichnete Erfolgsbilanz in der Verwaltung von strategischen Anleihefonds vorweisen. Zwischen dem 30. November 2007 und dem 31. Juli 2017 erzielte das Duo eine Rendite von 64,4 % mit von ihnen verwalteten strategischen Anleihefonds, verglichen zu 40,8 % des durchschnittlichen Verwalters bei Citywire Bonds – Bereich Global Flexible.* • Die Entscheidungsfindung innerhalb des Teams ist optimiert, da es aus nur drei erfahrenen Verwaltern besteht. Das Team hat kein Investmentkomitee oder Analysten, was zu einem konzentrierten Portfolio aus den besten Ideen der Manager für den Anleihemarkt führt. • Der Investmentprozess ist auf Flexibilität ausgelegt, um den Fondsmanagern Ankäufe, wenn die Anleihemärkte günstig und die Risiken unterbewertet sind, und Verkäufe, wenn die Märkte teuer und die Risiken überbewertet sind, ermöglichen. Die Manager setzen nur dann Geld auf dem Markt ein, wenn sie glauben, dass Investoren eine Rendite enthalten, die das von ihnen eingegangene Risiko wert ist. • Das Ziel der Fondsmanager ist es, Vorteile aus den Marktleistungsschwächen zu ziehen, und zwar durch das Verstehen des wirtschaftlichen Umfelds, Bottom-Up Aktienanalyse und Flexibilität hinsichtlich Laufzeit-, Kredit-, Sektor- und geographischer Marktzuteilung. Sie investieren laut dem Grundsatz, dass Wert und Grundlagen sich im Laufe der Zeit wieder behaupten. *Quelle: Citywire Discovery, Daten für den Zeitraum 30.11.07 bis 31.07.17. Leistung in Euro basierend auf allen für den Verkauf in der globalen Vergleichsgruppe eingetragenen Fonds, die der Manager in dem Zeitraum in diesem Sektor verwaltet hat. Gesamtrendite brutto vor Steuern, unter Nichtbeachtung von Wirkungen anfänglicher Gebühren und unter Neuinvestition der Erträge zum Ex-Dividendentag. Liontrust Global Fixed Income • Anleihemärkte sind teuer. • Geldkreisläufe sind desynchronisiert. • Der „alte Normalzustand“ kehrt zurück. • Flexibilität ist der Schlüssel für das Investieren in Anleihemärkte. • Investoren sollten nur dann Anleihen erwerben, wenn diese werthaltig sind. • Das Team geht davon aus, dass Investoren, die sich in Index-relative oder passive Fonds einkaufen, ein rund 50 % höheres Zinsrisiko eingehen als im Jahr 2008 (zu einer Zeit, als Investoren Anleihen angeblich gehasst haben). • Investoren müssen die Schlüsselkomponenten des Risikos verwalten -: 1) Wenn Beta teuer ist, vermeiden. 2) Wenn Volatilität steigt, ausnutzen. 3) Wenn der Nutzen das Risiko ausgleicht, kaufen. AUSNUTZUNG DER SICH ÄNDERNDEN ANLEIHEMÄRKTE