FONDS professionell Österreich, Ausgabe 3/2018

Oft unter ein Prozent Verfallrendite minus Kosten aller untersuchten Rentenfonds Bei 221 der 1.482 untersuchten Fonds steht ein negativer Wert, wenn man die laufen- den Kosten von der Verfallrendite abzieht. 369 Portfolios werfen unterm Strich nur null bis ein Prozent ab. Bei immerhin 324 Fonds sind vier oder mehr Prozent drin – immer unter der Voraussetzung, dass die Anleihen bis zur Fälligkeit gehalten werden. 0 100 200 300 400 2–3 % 3–4 % 4–5 % > 5 % 0–1 % Negativ 1–2 % 369 Fonds 184,4 Mrd. Euro 1 n Volumen in Mrd. Euro n Zahl der Fonds Dürftige Ausbeute Verfallrendite minus Kosten der untersuchten Euro-Staatsanleihenfonds Die 106 untersuchten Euro-Staatsanleihenfonds verwalten zusammen 38,7 Milliarden Euro. Bei jedem zweiten Fonds liegt das Ergebnis aus Verfallrendite minus Kosten unter 0,5 Prozent oder ist sogar negativ. Nur 13 Fonds dieser Kategorie kommen auf mehr als ein Prozent. Quelle: eigene Berechnungen mit Morningstar-Daten, Stand: 31.7.2018 39 Fonds 1 14,3 Mrd. Euro 1 n Volumen in Mrd. Euro n Zahl der Fonds 0 10 20 30 40 > 1 % 0–0,5 % Negativ 0–1 % Die Fondsgröße ist nebensächlich Kennzahlen der untersuchten Rentenfonds Große Fonds sind günstiger als kleine, heißt es oft. Bei dieser Stichprobe stimmt das nicht. Das liegt unter anderem daran, dass sich unter den milliardenschweren Port- folios recht viele High-Yield-Produkte und flexible Rentenfonds finden, die deutlich teurer sind als klassische Anleihenfonds. Immerhin werfen sie auch mehr Rendite ab. 0 1 % 2 % 3 % 4 % 5 % 6 % 0 < 10 Mio. Euro 2,52 % 53 Fonds | 0,3 Mrd. Euro 10 bis 100 Mio. Euro 3,05 % 481 Fonds | 23,1 Mrd. Euro 100 bis 500 Mio. Euro 3,31 % 511 Fonds | 128,4 Mrd. Euro 1 bis 5 Mrd. Euro 3,86 % 207 Fonds | 4 54,1 Mrd. Euro 0,5 bis 1 Mrd. Euro 3,14 % 163 Fonds | 114,1 Mrd. Euro > 5 Mrd. Euro 5,02 % 23 Fonds | 5 25 ,7 Mrd. Euro n Laufende Kosten n Rendite minus Kosten n Verfallrendite n Das Dilemma in der Eurozone Verfallrendite minus Kosten ist bei diesem Anteil des Fondsvolumens … Zieht man die laufenden Kosten von der Verfallrendite ab, ergibt sich bei 13,6 Prozent aller untersuchten Fonds ein negativer Wert. Betrachtet man nur Euro-Anleihenfonds, ist das bei 36,4 Prozent der Fall – bei Euro-Unternehmensanleihen sogar bei 39 Prozent. Die Kosten dieser Fonds sind offenbar nicht so schnell gefallen wie das Zinsniveau. 0 20 % 40 % 60 % 80 % 100 % Euro- Staatsanleihen Euro-Anleihen gesamt Alle untersuchten Rentenfonds Euro-Unter- nehmensanleihen 86, 4 % 13,6 % 63,3 % 36,4 % 61,0 % 39,0 % 77,1 % 22,9 % 1482 Fonds | 975,8 Mrd. Euro 609 Fonds | 315,2 Mrd. Euro 151 o F nds | 99,4 Mrd. Euro 106 Fonds | 38,7 Mrd. Euro n negativ n positiv n Hier gibt es noch Zinsen … Kennzahlen der untersuchten Hochzins- und Schwellenländeranleihenfonds Die Verfallrendite (Yield to Maturity) gibt an, welche Rendite ein Investor bekommt, der die Anleihe bis zur Fälligkeit hält. Bei einem High-Yield-Fonds sind das im Schnitt 4,96 Prozent. Abzüglich der Fondskosten von im Schnitt 1,46 Prozent bleiben 3,5 Prozent übrig (oberer Balken). Bei Euro-Hochzinsanleihen sind es nur 2,46 Prozent. 0 % 1 % 2 % 3 % 4 % 5 % 6 % 7 % Schwellenländer gesamt Hochzinsanleihen global Hochzinsanleihen gesamt Hochzinsanleihen Euro Hochzinsanleihen US-Dollar 4,96 % 5,63 % 3,92 % 5,80 % 6,01 % 157 Fonds | 131,6 Mrd. Euro 83 Fonds | 8 2,6 Mrd. Euro 7 Fonds | 5,6 M rd. Euro 65 Fonds | 4 3,4 Mrd. Euro 220 Fonds | 140,4 Mrd. Euro n Laufende Kosten n Rendite minus Kosten n Verfallrendite n … hier kaum noch Kennzahlen der untersuchten Euro-Anleihenfonds Betrachtet man nur Euro-Anleihenfonds, sieht es deutlich dürftiger aus: Von durch- schnittlich 1,5 Prozent Rendite bleiben nach Kosten nur 0,6 Prozent übrig. Lässt man Hochzinsanleihenfonds außen vor, schrumpft diese Differenz auf 0,38 Prozent. Reine Staatsanleihenfonds schneiden kaum schlechter ab, weil sie relativ günstig sind. 0 0,2 % 0,4 % 0,6 % 0,8 % 1 % 1,2 % 1,4 % 1,6 % Euro- Staatsanleihen Euro-Anleihen (ohne Hochzins- anleihen) Euro-Anleihen gesamt Euro-Unter- nehmensanleihen 1,5 % 1,21 % 1,23 % 0,96 % 609 Fonds | 315,2 Mrd. Euro 544 Fonds | 271,8 Mrd. Euro 151 Fonds | 99,4 Mrd. Euro 106 Fonds | 38,7 Mrd. Euro n Laufende Kosten n Rendite minus Kosten n Verfallrendite n 114 www.fondsprofessionell.at | 3/2018 markt & strategie I rentenfonds