FONDS professionell Österreich, Ausgabe 4/2017

92 www.fondsprofessionell.at | 4/2017 Einzelhandels“, sagt Supple und spielt damit auf neue Wettbewerber wie Amazon an. „Es entspricht nicht mehr dem amerikanischen Traum, mit demAuto lange Strecken zu fah- ren, um dann in einer Shopping Mall einzu- kaufen.“ Einkaufszentren in der Innenstadt würden nach wie vor gut frequentiert, Malls im Grünen stünden aber vor Problemen. Logistik vor rasantem Wachstum Als deutlich attraktiver erachtet Supple Logistikimmobilien, insbesondere nahe der Innenstadt. „Amazon macht große Fortschrit- te, was die Lieferung am gleichen Tag anbe- langt“, sagt er. „Die Nachfrage nach Logistik- immobilien mit E-Commerce-Bezug ist enorm, dieser Sektor steht vor einem rasanten Wachstum.“ Roelf Groeneveld, Client Portfolio Manager bei NN Investment Partners, hat gemeinsam mit seinen Kollegen ein weiteres Wachstums- segment ausgemacht: Gebäude der „nächsten Generation“, bei deren Entwicklung auch ökologische und soziale Aspekte berücksich- tigt werden. Der niederländische Asset Ma- nager integriert solche ESG-Kriterien in die Einzeltitelauswahl seiner Real-Estate-Aktien- strategien. Groeneveld: „Entwicklungen wie Bürogebäude der nächsten Generation schaf- fen interessante Chancen, nicht nur aus gesell- schaftlicher und ökologischer Sicht, sondern auch in finanzieller Hinsicht für Immobilien- unternehmen und Investoren.“ ESG-Kriterien spielen auch bei Veritas Investment eine Rolle. Der Immobilienaktien- fonds Ve-Ri Listed Real Estate folgt seit gut vier Jahren dem neuen Investmentprozess, mit dem der Frankfurter Asset Manager seine Aktienmandate steuert. „Unser Universum besteht aus rund 400 Immobilienaktien und REITs aus allen Industrieländern“, erläutert Fondsmanager Christian Riemann. „Daraus wählen wir streng systematisch 30 Titel aus, die gleichgewichtet das Portfolio bilden. Ein- mal im Quartal wird das Portfolio rebalanciert oder umgeschichtet.“ Attraktives Australien ESG-Faktoren spielen mit zehn Prozent eine vergleichsweise geringe Rolle für die Aktienselektion. Deutlich wichtiger sind mit 50 Prozent Value- und Qualitätskriterien, die Titel mit geringer Bewertung und hoher Pro- fitabilität im Ranking nach oben hieven. Die restlichen 40 Prozent zur Aktienauswahl trägt der sogenannte „extreme Value at Risk“ (eVaR) bei. Damit sollen besonders schwan- kungsanfällige Titel aussortiert werden. „Mit dem eVaR berücksichtigen wir die Tatsache, dass heftige Kursausschläge in der Realität deutlich häufiger vorkommen, als es die klas- sische Finanzmarkttheorie vorhersagt“, so Riemann. Ungewöhnlich ist, dass bei der Titelselektion immobilienspezifische Kenn- zahlen außen vor bleiben. „Wir wenden un- seren Investmentprozess, der für alle anderen Aktienfonds gilt, auch auf Immobilienaktien an, was gut funktioniert“, sagt Riemann. Viele attraktive Aktien findet das Veritas-Modell derzeit in Australien, das für 27 Prozent des Portfolios steht. Gleich dahinter kommen deutsche Immobilientitel mit 17 Prozent. Aktien aus den USA und Kanada spielen da- gegen mit nur 13 Prozent eine deutlich klei- nere Rolle als in den großen Branchenindizes. Direkt eine Immobilie in Sydney oder Melbourne zu erwerben wäre für einen euro- päischen Privatanleger kaum möglich. Mit REITs oder entsprechenden Fonds ist das hin- gegen kein Problem – und noch dazu deutlich günstiger. BERND MIKOSCH | FP markt & strategie I immobilienaktien Foto: © Veritas Investment; J.P. Morgan Asset Management Christian Riemann, Veritas: „Wir wählen systematisch 30 Titel aus, die gleichgewichtet das Portfolio bilden.“ Ausgewählte global investierende Immobilienaktienfonds Vol. Lau- Performance in % Max. Verlust in % in Mio. fende 10 Fonds KVG ISIN Euro Kosten 1 1 Jahr 3 J. 2 5 J. 2 J. 2 3 Jahre 5 Jahre JSS Sustainable Equity Real Estate Global J. Safra Sarasin Fund Mngt. LU0288928376 38,0 1,84 0,2 5,4 7,5 5,2 -12,7 -14,0 First State Global Property Securities 3 First State Investment Mngt. GB00B2PF3824 285,5 1,57 -0,1 4,8 7,0 4,3 -13,0 -13,0 Janus Global Real Estate 4 Janus Henderson Investors IE0033534557 91,7 2,22 7,7 5,8 8,9 3,9 -14,9 -14,9 Henderson Horizon Global Property Equities Janus Henderson Investors LU0264738294 288,1 1,90 2,0 6,6 7,9 3,5 -12,8 -14,7 Robeco Property Equities Robeco Luxembourg LU0187079180 367,3 1,68 2,8 6,6 7,5 3,2 -13,9 -14,5 Schroder ISF Global Cities Real Estate 3 Schroder Investment Mngt. LU0638090042 217,8 1,86 3,8 5,2 6,7 3,0 -12,3 -12,3 Delta Lloyd L Global Property Delta Lloyd Asset Mngt. LU0408574944 308,7 0,76 -1,5 5,0 6,8 3,0 -13,5 -13,5 Fidelity Global Property Fidelity Investment Mngt. LU0237698757 175,5 1,93 2,9 4,8 7,6 2,9 -12,5 -13,5 Meinl Global Property Julius Meinl Investment AT0000A000C8 7,2 1,97 11,0 7,5 9,5 2,9 -18,6 -18,6 MS INVF Global Property Fund Morgan Stanley Inv. Mngt. LU0266114312 793,3 1,74 0,9 3,7 7,2 2,8 -12,4 -12,4 Fonds der Morningstar-Kategorie „Immobilienaktien global“ mit Vertriebszulassung in Deutschland und Österreich. 1 laut KID | 2 per annum | 3 Performancedaten über 10 Jahre beziehen sich auf eine ältere Anteilsklasse, weil die genannte Anteilsklasse später aufgelegt wurde. | 4 Der Fonds ist in Österreich nicht zum Vertrieb zugelassen. Quelle: Morningstar | Stand: 31.10.2017 Alan Supple, J.P. Morgan AM: „Immobilienaktien geraten bei steigenden Zinsen nicht zwangsläufig unter Druck.“