FONDS professionell Österreich, Ausgabe 4/2017

78 www.fondsprofessionell.at | 4/2017 markt & strategie I deutschlandfonds Foto: © Stefan Krutsch Photographie Thomas Orthen | Allianz Global Investors „Die Sterne kommen von selbst“ Der Fondak ist der älteste deutsche Aktienfonds. Der neue Portfoliomanager Thomas Orthen erläutert, wie er das Dickschiff fit für die Zukunft macht – und zugleich die lange Tradition in Ehren hält. A m 30. Oktober 1950 erhielten Anleger Anteile am ersten deutschen Aktien- fonds Fondak. Anfang dieses Jahres rückte ein neuer Manager an die Spitze des traditionsreichen Portfolios. Thomas Orthen trat die Nachfolge von Ralf Walter an. Im Interview erklärt er, wie er den mehr als zwei Milliarden Euro schweren Fonds in einem Marktumfeld positioniert, in dem aktive Manager einen schweren Stand haben. Herr Orthen, seit Jahresbeginn steuern Sie den ältesten deutschen Aktienfonds. Was war Ihr erster Gedanke, als Sie die- sen Job angeboten bekamen? Als ich letztes Jahr gefragt wurde, war das ein großer Ansporn für mich. Ich bin mir der Bedeutung des Fonds und der Tradition, die er für unser Haus und den gesamten deut- schen Markt hat, vollkommen bewusst. Ich freue mich, die Verantwortung zu tragen. Haben Sie etwas geändert, nachdem Sie das Ruder übernommen haben? Wir dehnten den Fokus etwas aus und erwei- terten den Anlagehorizont auf Titel im Mid- Cap- und Tec-Dax-Bereich. ImWesentlichen haben wir damit den Ansatz institutionalisiert, den das Management ohnehin schon in der Praxis verfolgt hat. Der Fonds soll langfristig in Wachstumssegmenten, in denen Veränderungen wie die Digitalisierung greifen, Chancen nutzen können. Und die finden sich insbesondere bei mit- telgroßen Unternehmen. An welchem Vergleichsbarometer messen Sie Ihre Performance? Ursprünglich war der Dax der Ver- gleichsindex. Das stellten wir um auf eine Kombination aus 60 Prozent Dax, 30 Prozent M-Dax und zehn Prozent Tec-Dax. Wir haben aber nicht den kompletten Charakter des Fonds geändert. Die Erweiterung haben wir nur fest verankert und das Engagement etwas ausgeweitet. Können Sie auch inAktien abseits dieser drei Indizes investieren? Ja, der Fondak ist breit aufgestellt. Er kann über die gesamte Bandbreite der Marktka- pitalisierung investieren, bis hinunter zum S-Dax. Allerdings nehmen wir Titel mit geringerer Liquidität nur in angemessener Gewichtung in das Portfolio. Welche Investmentstrategie verfolgen Sie beimAufbau des Portfolios? Grundsätzlich sind wir flexibel in der Stil- ausprägung. Wir sind weder Growth- noch Value-Anleger. Wir wollen die ganze Band- breite des deutschen Aktienuniversums ab- bilden. Unser Investmentansatz ist auf Research ausgelegt. Zudem bewahren wir uns ein gewisses Durchhaltevermögen in Krisenphasen, sodass wir den Mehrwert erzielen können, den der Kunde erwartet. Steht die Auswahl der Einzeltitel im Vordergrund, oder leiten Sie Ihre In- vestmentideen eher aus Konjunktur- prognosen ab? Unser Ansatz ist absolut „bottom up“-getrie- ben. Wir gehen von einzelnen Ideen aus und stellen daraus das Portfolio zusammen. Den Charakter des Fonds machen Qualitätsaktien aus. Bei der Auswahl gehen wir in fünf Schritten vor. Erstens sammeln wir Ideen aus dem Analystenkreis und loten das Markt- potenzial und das Wettbewerbsumfeld aus. Im zweiten Schritt schauen wir, wie das Unternehmen positioniert ist, um die Chan- cen in dem jeweiligen Markt zu nutzen. Dann prüfen wir die Kapitalausstattung und vier- tens das Management. Zuletzt schauen wir auf die Bewertung. Wie ist das Ergebnis- potenzial der Firma, und wie ist die Aktie im Markt gepreist? Nach dieser Bewertung kaufen oder verkaufen wir einen Titel und gewichten ihn höher oder eben niedriger. Die Performance des Fonds ran- gierte zuletzt eher im Mittelfeld. Wollen Sie wieder ein Fünf-Sterne- Rating erlangen? Mein Ansporn ist, für unsere Kunden einen Mehrwert zu liefern. Die Sterne kommen dann von selbst. Dieses Jahr haben wir bisher eine gute Perfor- mance erzielt. Das Gewinnwachstum für deutsche Aktien ist positiv, und die mittelfristigen Aussichten für den Aktienmarkt sind weiterhin intakt. SEBASTIAN ERTINGER | FP Thomas Orthen, Allianz Global Investors: „Den Charak- ter des Fonds machen Qualitätsaktien aus.“ Langer Atem zahlt sich aus Rendite des Fondak im Vergleich zum Dax und zur Konkurrenz Auf lange Sicht übertrifft der Fondak den Dax und die Morningstar-Kategorie. Auf kürzere Sicht fällt der Traditionsfonds aber zurück. Quelle: Morningstar 15 2010 05 2000 95 1990 85 1980 75 Euro E 0 10.000 20.000 30.000 40.000 50.000 Fondak A EUR DAX Aktien Deutschland Standardwerte D