FONDS professionell Österreich, Ausgabe 4/2017

… und welche Auswirkungen das auf die Investitionen hat ETFs profitieren von Mifid II nach Mifid II 3,2 Mrd. USD/Jahr vor Mifid II 4 Mrd. USD/Jahr 0 % 5 % 10 % 15 % 20 % 2011 2012 2013 2014 2015 2016 ’17 Europ. ETFs vs. Mutual Funds U.S.-ETFs vs. Mutual Funds 600 Mrd. Euro × 4 2,4 Bio. Euro 0 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000 6.000 7.000 8.000 2016 2013 Anleihen Aktien Aktien Anleihen Aktien Anleihen Die Mifid-II-Zeitleiste Wie Researchkosten auf die Gewinne durchschlagen … -5 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 Operative Kosten Operativer Gewinn 35,0 Mrd. USD 10,7 Mrd. USD Mrd. USD 40,0 Mrd. USD 5,7 Mrd. USD Asset Manager wälzen Researchkosten ab Asset Manager tragen Researchkosten I -5 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 Operative Kosten Operativer Gewinn 20,0 Mrd. USD –2,5 Mrd. USD 15,0 Mrd. USD 2,5 Mrd. USD Mrd. USD Investmentbanken wälzen Researchkosten ab Investmentbanken tragen Researchkosten Foto: © Bloomberg / Christopher Goodney 229 www.fondsprofessionell.at | 4/2017 Laut einer McKinsey-Studie führt die Tatsache, dass Re- searchkosten nur noch bedingt an die Kunden weiterge- geben werden, dazu, dass die zehn größten Kategorie-1- Banken ihre Researchinvestments um 20 Prozent zurück- fahren. Das wird die Zahl der Analysten weiter verringern und kann bei Small und Mid Caps zu einer Verschlechte- rung des Research führen. Quelle: McKinsey, Coalition Top-10-Banken fahren Research zurück Analystenbranche schrumpft weiter Eine Vollübernahme der Researchkosten durch das Asset Management würde die Marge der Branche von 30 auf 16 Prozent drücken. Den Investmentbanken drohten gar Verluste. Quelle: Frost Consulting Auswirkungen auf das Asset Management Auswirkungen auf Investmentbanken Europas ETF-Industrie sollte gegenüber den USA aufholen ETF-Prognose für Europa: Steigende Kosten durch Mifid II für aktives Management werden in Europa den Anbietern von ETFs in die Hände spielen. Ebenfalls hilfreich: Das Regelwerk wirkt der Zersplitterung des europäischen Marktes entgegen. Quelle:Bloomberg, Deutsche Bank Der Prozess zu Mifid II ist großteils ab- geschlossen, im Detail kommt es aber durch die Europäi- sche Finanz- marktaufsicht noch zu Nachbesse- rungen Juni 2014 Mifid II/ Mifir finalisiert 3. Juli 2017 Regeln wer- den in natio- nales Recht übergeführt 3. Januar 2018 Startschuss, Regeln müssen erfüllt werden Der lange Weg zu neuen Regeln 2014 2015 2016 2017 2018 2019 „Der große Push kommt erst noch.“ Mark Wiedman, iShares 2016 bis 2019 Level-3- Guidance – Zusatzbe- stimmun- gen der Europäi- schen Fi- nanzmarkt- aufsicht 2015 bis 2018 Implemen- tierung 2014 bis 2017 Entwicklung der Imple- mentations- regeln