FONDS professionell Österreich, Ausgabe 3/2017

U nternehmensanleihen können als Rüst- zeug gegen solche Unwägbarkeiten dienen, da sie noch immer Risiko-Er- trags-Vorteile bieten. Wir glauben, dass Dura- tionsverlängerungen oder ein starkes Verschieben des Rating-Spektrums nicht mehr wirksam sein werden, da sie die Robustheit des Portfolios langfristig beeinträchtigen und es einem uner- wünschten Tail Risk ausgesetzt wird. Generali Investments SICAV (GIS) Euro Corporate Short Term Bond Unsere Positionierung Wir empfehlen eine selektive Haltung bei europäischen Corporates mit kurzer Restlauf- zeit, mit wenigen Einschränkungen. Wir bevor- zugen bei Nichtfinanzwerten das Reflations- thema und gewichten daher Sektoren wie Basisressourcen, Industrie- und zyklische Werte sowie Immobilien über. Den Versorgungssektor betrachten wir neutral, teurere Branchen wie den Automobil- oder Lebensmittelsektor sehen wir eher negativ, ebenso wie Sektoren, für die Aufwärtsrisiken für den Verschuldungsgrads prognostiziert werden, z.B. Telekommunikation. Wir mögen auch hybride Anleihen, da hier das Spread Differential mit den vorrangigen Anleihen sehr hoch ist. Bei Finanzwerten prio- risieren wir vorrangige Legacy-Anleihen, die Nichtfinanzwerte bald von der Performance übertreffen könnten. In Bezug auf AT1-Anlei- hen sehen wir im Bereich Investment Grade wenig Chancen. Wir bekräftigen unsere Long- Position in Coco-Anleihen von Schweizer Ban- ken und nachrangigen Versicherungsanleihen, die sich weiter als robust und fähig erweisen, ihren Finanzierungsbedarf und ihre Kapital- lücken zu adressieren. Wir betrachten auch die Entwicklung neuer Segmente mit verschie- denen Senioritätsstufen als positiv, speziell T3- Anleihen oder vorrangige, nicht bevorzugte Anleihen. Unser Investmentprozess Wir haben einen Prozess mit vier Säulen entwickelt, um schwierigen Marktbedingungen effektiv begegnen zu können: Internes Re- search und makroökonomische Bewertungen, Credit-Research, Analyse vertraglicher Bedin- gungen und effiziente Portfolioallokation. Wir nutzen einen flexiblen Ansatz mit Deri- vateeinsatz, um in volatilen Märkten mit gerin- ger Liquidität proaktiver sein zu können. Für uns ist der beste Weg zur Verwaltung kurzfris- tiger Unternehmensanleihen, den Anteil der Ansätze zur Alpha-Generierung am gesamten aktiven Risiko zu steigern, die reine Markt- Beta-Komponente zu verringern und mehr auf eine positive Gesamtrendite hinzuarbeiten als auf Überschussrenditen. Dies könnte ein Weg zum Erfolg sein, zumindest bis sich eine partielle Normalisierung der Geldpolitik ab- zeichnet. PARTNER-PORTRÄT Anleihenprodukte preisen weiterhin die vorhersehbaren positiven globalen Effekte des Reflationshandels ein – ein Trend, der sich bereits seit Ende 2016 abzeichnet. Für Anleger im Anleihenbereich indes bleibt der Weg weiter steinig, da es nur geringe Anzeichen für eine Verringerung der politischen Risiken gibt und auch das Makro-Umfeld herausfordernd bleibt. CHANCEN UND HERAUSFORDERUNGEN Firmenporträt Generali Investments Europe S.p.A. Società di gestio- ne del risparmio (GI) ist der Hauptvermögensverwalter der Generali Gruppe, eines der größten und renom- miertesten Versicherungsunternehmen der Welt mit fast 200 Jahren Tradition*. Mit einem verwalteten Vermögen von über 455 Milliarden Euro* ist GI einer der größten Asset Manager Europas, der konstant beste Ergebnisse durch bewährte risikobasierte Anla- gelösungen liefert. Generali Investments ist interna- tional aktiv und bietet auf Basis seiner starken lokalen Präsenz in Europas Kernmärkten Deutschland, Italien und Frankreich mit über 450 Investmentspezialisten eine vielfältige Bandbreite an Asset-Management- Dienstleistungen an. *Quelle: Generali Investments Europe S.p.A. Società di gestione del risparmio, Stand 31. Dez. 2016 Disclaimer: GIS Euro Corporate Short Term Bond ist ein Teilfonds der Generali Investments SICAV (eines Investmentunternehmens in der Form einer „Société d’investissement à capital variable“ mit mehreren Teilfonds gemäß den Gesetzen des Großherzogtums Luxemburg), verwaltet von der Generali Investments Europe S.p.A. Società di gestione del risparmio. Die Informationen in diesem Dokument dienen ausschließlich zu Informationszwecken bezüglich der Produkte und Dienstleistungen der Generali Investments Europe S.p.A. Società di gestione del risparmio. Sie sind weder als Verkaufsangebot noch als Empfehlung oder Aufforderung zum Kauf von Anteilen/Aktien an Publikums- und Spezialfonds-Investmentvermögen (sog. OGAW-Fonds und AIF) bzw. eines Vermögensverwaltungsvertrags für ein Finanzportfolio (nach § 17(2) 1. und 2. KAGB) oder als Bewerbung um die Bereitstellung von Investmentleistungen zu verstehen. Sie sind nicht mit dem Abschluss eines Vertrags oder dem Eingehen einer vertraglichen Verpflichtung verbunden und sollen keine Grundlage für einen Vertrag oder eine vertragliche Vereinbarung darstellen. Die Informationen dürfen nicht als direkte oder indirekte Empfehlung der Anlagestrategie oder als Anlageberatung angesehen werden. Vor dem Abschluss eines Vertrags über Investmentleistungen erhalten potenzielle KundenallenachgeltendemRecht vorgesehenenDokumente.DieseDokumente solltengründlichgelesenwerden,bevoreineAnlageentscheidunggetroffenwird.Generali InvestmentsEuropeS.p.A.Societàdigestionedel risparmio aktualisiert den Inhalt dieses Dokuments regelmäßig. Für etwaige Fehler oder Auslassungen wird keine Haftung übernommen. Für mögliche Schäden oder Verluste in Verbindung mit der unsachgemäßen Verwendung der hierin enthaltenen Informationen übernimmt Generali Investments Europe S.p.A. Società di gestione del risparmio keine Verantwortung. Kunden sollten die Wesentlichen Anlegerinformationen, die ihnen vor der Zeichnung von Anteilen für einen Publikumsfonds sowie bei Vertragsabschluss für einen Spezialfonds mit festen Anlagebedingungen bereitgestellt werden müssen, beachten. Insbesondere bei einem vorgesehenen Erwerb von Anteilen an Publikumsfonds empfehlen wir, den auf unserer Website (www.generali-invest.com ) und bei unseren Vermittlern verfügbaren Prospekt gründlich zu lesen sowie zu berücksichtigen, dass die Wertentwicklung in der Vergangenheit kein verlässlicher Indikator fürdiekünftigeWertentwicklung ist.EswerdenkeinerleiZusicherungenbezüglichderungefährenÜbereinstimmungderkünftigenWertentwicklungmitden indiesemDokumentbeschriebenenWertentwicklungengegeben. Wir empfehlen die Lektüre der auf unserer Website verfügbaren Bestimmungen. Kunden sollten die Wesentlichen Anlegerinformationen, die ihnen vor der Zeichnung von Anteilen an Publikumsfonds bereitgestellt werden, sowie den auf unserer Webseite (www.generali-invest.com ), auf der Webseite von Generali Investments Luxembourg S.A. (Verwaltungsgesellschaft der Generali Investments SICAV; www.generali-investments-luxembourg.com ) und bei unseren Vermittlern verfügbaren Prospekt gründlich lesen. Generali Investments ist ein Teil der Generali Gruppe, die im Jahr 1831 in Triest/Italien als Assicurazioni Generali Austro-Italiche gegründet wurde. Generali Investments ist eine Handelsmarke der Generali Investments Europe S.p.A. Società di gestione del risparmio. ANZEIGE • Foto: © Generali Investments Europäische Unter- nehmensanleihen – quo vadis? Generali Investments Europe S.p.A. Società di gestione del risparmio Tunisstraße 19–23 D-50667 Köln Ihre Ansprechpartner: Michael Steiner, Head of Sales Germany Tel.: . . . . . . . . . . . . . . . +49/221/42 03 50 76 E-Mail: michael.steiner@generali-invest.com Internet: . . . . . . . . . . www.generali-invest.com Kontakt Fabrizio Viola, Portfolio Manager Fixed Income, Generali Investments