FONDS professionell Österreich, Ausgabe 4/2015

B ewahren, erhalten und mehren – das ist das Motto der Manager von ver- mögensverwaltenden Fonds. Die Portfolios sollen das Geld der Anleger vor Stürmen an den Bör- sen, aber auch vor einer schleichen- den Entwertung durch die Inflation schützen. Doch wie werden die Ver- walter diesem Anspruch gerecht? FONDS professionell hat die Lei- stung der Portfoliomanager einge- hend geprüft und aus dem großen Universum die besten zehn Fonds aus vier Kategorien herausgefiltert, die sich sowohl in Ab- wie in Auf- schwungphasen den Börsen am be- sten geschlagen haben (siehe Tabelle Seite 56). Um die Leistung über die Jahre seit 2008 auszuloten, hat FONDS profes- sionell den Kursverlauf an den Aktienmärk- ten, gemessen am MSCI World Index, in fünf Phasen eingeteilt: drei Zeiträume mit heftigen Kurseinbrüchen und zwei Perioden mit lang anhaltenden Aufschwüngen (siehe die Kurs- charts). Die Pleite der Investmentbank Leh- man Brothers und der drohende Zusammen- bruch der gesamten Finanzwelt markierten die erste Phase von Dezember 2007 bis Februar 2009 (Phase 1: Lehman-Crash). Danach folg- te eine Phase des Aufatmens an den Märkten, die bis Juni 2011 anhielt (Phase 2: Erstes Auf- atmen). Billiges Geld verführt zu Aktien Dann versetzte das Schuldendrama um Griechenland die Finanzwelt erneut inAufruhr und drückte die Aktienkurse im Herbst 2011 auf Tiefstände (Phase 3: Athen-Schock). Nach einigen Wirren rund um den griechischen Haushalt löste Mario Draghi, Chef der Euro- päischen Zentralbank (EZB), im Juli 2012 mit einigen Worten eine neue Rally an den Börsen aus: „Die EZB ist innerhalb ihres Mandats bereit zu tun, was immer nötig sein wird, um den Euro zu schützen.“ Damit deutete er das ungeheure Anleihenkaufprogramm an, das die Eurozone stützen sollte. Die „Geldflut- Rally“ (Phase 4) dauerte bis in den Früh- sommer 2015 hinein. Dieser Auf- schwung zerschellte schließlich an den Zweifeln, die über Chinas Wirt- schaftswachstum aufkeimten und zu- nächst die Region und dann alle Bör- sen der Welt in Mitleidenschaft zogen (Phase 5: China-Blase platzt). Als Alleskönner müssen die vermö- gensverwaltenden Fonds auch dann Wert erhalten, wenn es bei Anleihen zu Turbulenzen kommt. Bislang gal- ten Bonds solider Staatsschuldner stets als Hort der Sicherheit. Doch auch diese Gewissheit früherer Tage gilt nicht mehr. So überraschte der frühere Chef der US-Notenbank Fed, Ben Bernanke, Anleger im Frühsom- mer 2013 mit seiner Ankündigung, die Geldflut einzudämmen und die Anleihen- käufe zurückzufahren. Diese Umkehr in der Geldpolitik ging später unter der Bezeichnung „Tapering“ in die Börsengeschichtsbücher ein (Phase 6: „Tapering“-Schock). Später erlitt die jahrelange Rally bei Staatsanleihen einen drastischen Dämpfer. Im Mai 2015 erlitt der Bund-Future, der die Wertentwicklung deut- scher Staatsanleihen widerspiegelt, binnen weniger Tage einen noch nie dagewesenen Einbruch (Phase 7: Böses Bond-Erwachen). Auch mit diesem Wegfall scheinbar sicherer Renditen mussten die Manager umgehen. 52 www.fondsprofessionell.at | 4/2015 markt & strategie I vermögensverwaltende fonds Foto: © Cowardlion | Dreamstime.com Wie schlagen sich vermögensverwaltende Fonds in der Hausse – und wie im Abschwung? FONDS professionell hat das Universum eingehend getestet. Auf dem Prüfstand Die Aktienphasen MSCI World Index von Ende Dezember 2007 bis Ende September 2009 Die Entwicklung an den Aktienmärkten wurde für die Auswertung in drei Abschwung- und zwei Aufschwungphasen aufgeteilt. Quelle: Bloomberg 2009 2008 2010 2011 2012 2013 2014 2015 800 600 1.000 1.400 1.200 1.600 1.800 MSCI World Index Motor bei der Kontrolle: FONDS professionell und das Analysehaus MMD Mul- ti Manager haben die langfristige Leistung vermögensverwaltender Fonds ei- nem Check unterzogen. Die Auswertung brachte überraschende Ergebnisse. PHASE 1: Lehman-Crash PHASE 2: Erstes Aufatmen PHASE 3: Athen- Schock PHASE 4: Geldflut-Rally PHASE 5: China-Blase platzt