FONDS professionell Österreich, Ausgabe 2/2021

gegangen. Schon im Vorfeld ihrer Kunden- befragung haben sie die in Hannover an- sässige Ratinggesellschaft Imug, seit 2015 Partner des ESG-Research-Anbieters Vigeo Eiris,mit einer umfangreichen Analyse des Zusammenhangs von Nachhaltigkeitsaspek- ten und der Rendite von Aktien entspre- chender Unternehmen beauftragt. Anhand ausgewählter Beispiele (siehe Kasten) wird deutlich, wie unterschiedlich diese Zusam- menhänge zum Teil ausfallen. Kevin Endlers Fazit dazu: „Die Ergebnis- se unserer Kundenbefragung sind für unse- ren Investmentprozess sehr wertvoll, wir nehmen sie nicht nur sehr ernst, es wird aufgrund dessen auch zu Veränderungen kommen. Die Einbeziehung von Rendite- gesichtspunkten anhand der Ergebnisse der Imug-Analyse legt aber auch nahe, dass wir nicht alles eins zu eins umsetzen werden können.“ HANS HEUSER FP Nachhaltigkeitsaspekte und Aktienrendite Annualisierte Outperformance der Aktien bestimmter Unternehmensgruppen zum Gesamtmarkt Für das sogenannte „Controversy Risk Assessment“ werden durch das Ratinghaus Imug auf täglicher Basis Informationsquellen gescreent und Daten gesammelt, um sie zu bewerten. Dabei erfolgt eine automatische und tagesaktuelle Erfassung von kontroversem Geschäftsverhalten und Verstößen von Unternehmen gegen re- levante internationale Normen und Standards wie beispielsweise den UN Global Compact oder die ILO-Kernarbeitsnormen, Sozialstandards im Rahmen der Welthandelsordnung. Die Untersuchung bezieht sich auf die Beteiligung eines Un- ternehmens an kontroversem Geschäftsverhalten wie der Verletzung von Arbeit- nehmerrechten oder Umweltverschmutzung. Die Grafik aus der Analyse für Acatis zeigt, dass ein kontroverses Verhalten gegenüber Mitarbeitern den stärksten Ein- fluss auf einen negativen Verlauf des Aktienkurses hat. Der Bereich „Controversial Activities Screening“ untersucht Unternehmen hinsichtlich gängiger kontroverser Geschäftsaktivitäten, die durch 17 Themenfelder abgedeckt werden. Berücksichtigt werden quantitative Umsatzgrenzen, aber auch qualitative Aspekte. Ausgewiesen wird in der Regel der durch kontroverse Geschäftsaktivitä- ten generierte Umsatz. Interessant in der Untersuchung für Acatis sind auch hier die Unterschiede, wenn es in eine Detailbetrachtung geht. Während zum Beispiel ein Investment in die Gesamtgruppe der 488 Unternehmen im Bereich Tierversu- che und Tierschutz über den untersuchten Zeitraum von zwei Jahren (August 2018 bis August 2020) eine Outperformance von 4,87 Prozent per annum gene- riert hätte, zeigt die Detailbetrachtung: Die Aktien von Herstellern von an Tieren getesteten Kosmetikprodukten, aber auch die Aktien von Herstellern und Vertrei- bern von Pelzprodukten hätten einen negativen Performancebeitrag gebracht. Da- gegen hätte ein Investment in Unternehmen, die Tierversuche für medizinische Zwecke durchführen oder Tierversuche als Dienstleistung anbieten, einen positi- ven Einfluss auf die Performanceentwicklung eines Portfolios gehabt. Quelle: Imug/Acatis -20% -15% -10% -5% 0% 5% Fossile Brennstoffe Zinswucher Gentechnik Tabak Rüstung/Militärgüter Alkohol Zivile Handfeuerwaffen Cannabis Chemikalien Glücksspiel Verhütungsmittel Pornografie Atomkraft Tierversuche und Tierschutz Unternehmen mit kontroversen Geschäftsaktivitäten (Analysezeitraum: August 2018 bis August 2020) +4,87 % +3,72 % +3,40 % +3,38 % +1,75 % +0,31 % -0,39 % -0,39 % -0,91 % -1,92 % -4,64 % -5,05 % -8,26 % -17,53 % Im Bereich „Sustainable Goods and Services“ identifiziert Imug Unternehmen, die durch ihre Produkte und Dienstleistungen eine positive nachhaltige Entwicklung unterstützen. Das Geschäftsmodell des Unternehmens soll also einen möglichst hohen Beitrag zu den Sustainable Development Goals der UN leisten. Die Unter- suchung bezieht sich auf den Anteil an positiven Geschäftsfeldern wie zum Beispiel den Umsatz in Bereichen wie Windkraft oder Gesundheit. In der Acatis- Auswertung haben sich dabei die Aktien von Unternehmen als am stärksten erwiesen, die an einem Ausbau der Nachhaltigkeitsfähigkeit in einzelnen Ländern oder bestimmten Branchen arbeiten. Auch Gesundheitswerte bringen einen positiven Performancebeitrag. Eine Underperformance weisen interessanterweise Unternehmen im Bereich verantwortungsbewusste Finanzen auf. -5% 0% 5% Verantwortungsbewusste Finanzen Infrastruktur Zugang zu Informationen Wasser und Sanitäranlagen Energie und Klimawandel Schutz der Ökosysteme Lebensmittel und Ernährung Gesundheit Ausbau von ESG-Fähigkeiten Unternehmen mit nachhaltigen Dienstleistungen und Produkten (Analysezeitraum: Oktober 2015 bis Oktober 2020) +6,10 % +3,65 % +1,64 % +1,25 % -0,38 % -1,19 % -1,43 % -4,89 % -4,93 % -15% -10% -5% 0% Mitarbeitende Unternehmensführung Umwelt Gemeinwesen Geschäftsverhalten Menschenrechte Unternehmen mit schwerwiegenden Verstößen (Analysezeitraum: August 2018 bis August 2020) -3,32 % -3,73 % -5,05 % -7,61 % -11,43 % -16,08 % fondsprofessionell.at 2/2021 99

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